光明乳业(600597):净利增速不及预期
一季报概述。光明乳业2011年4月30日发布2011年一季报,公司实现营业收入26.13亿元,同比增长23.05%;实现利润总额3956万元,同比下降1.60%;实现归属于上市公司股东的净利润2685万元,同比增长5.27%。
2011年一季度公司每股收益为0.026元,加权净资产收益率为1.15%,较上年同期下降0.05个百分点;归属于上市公司股东的每股净资产为2.24元,同比增加1.07%。此外,公司报告期每股经营性现金流-0.34元,同比减少325%。
简评和投资建议。
公司2011年一季度收入持续快速,但净利润增速低于预期,主要是由于管理费用和财务费用的大幅增加。我们认为公司销售趋势向好,费用弹性较大,实现全年目标问题不大。维持公司2011-2013年EPS为0.27、0.32和0.39元,给予公司11年40倍,12年35倍的PE,对应合理价位为10.68-11.27元,维持公司"增持"评级。